人民币过快升值将引致中国经济滞胀

本文摘要：2008年上半年，国际经济环境错综复杂，中国经济遭到冲击。这使通胀水平大大上升，又使经济上升迹象日益显著。 因此，下半年通胀低企和快速增长上升将沦为中国经济的主基调，宏观调控有可能被彰显更好的灵活性。避免滞胀不应放到引人注目的方位 通胀低企和经济快速增长上升，是一个向滞胀方向发展的经济现象。滞胀，是经济衰退和通货膨胀共存的一种经济现象。 这是一国经济中最坏、尤为相当严重、尤为好转的一种经济现象。

2008年上半年，国际经济环境错综复杂，中国经济遭到冲击。这使通胀水平大大上升，又使经济上升迹象日益显著。

因此，下半年通胀低企和快速增长上升将沦为中国经济的主基调，宏观调控有可能被彰显更好的灵活性。避免滞胀不应放到引人注目的方位　　通胀低企和经济快速增长上升，是一个向滞胀方向发展的经济现象。滞胀，是经济衰退和通货膨胀共存的一种经济现象。

这是一国经济中最坏、尤为相当严重、尤为好转的一种经济现象。造成的后果相当严重，对经济及社会各方面的影响相当严重一旦一个国家陷于滞胀泥潭，管理可玩性十分大，蔓延到时间十分宽。按照经济发展的一般规律，经济衰退和通货膨胀是一个比较而立的概念：一般情况下，通货膨胀必定造成经济发展短路、过慢，忽略，经济发展过慢、短路，都有所不同程度不存在一定通货膨胀。

而经济衰退，一般预示着物价水平过较低，消费低迷，内需严重不足的情况。如果是前者，那么，货币调控工具一般使用加息等手段回笼流动性，诱导经济过热、通货膨胀；如果是后者，一般采行减息等货币工具性刺激经济快速增长，启动内需。

但是，如果经常出现滞胀，情况就简单了，由于互为背离的两个经济现象交织在一起，使得货币手段经常出现两难自由选择和无从下手。力图加息来管理通胀，将激化经济衰退；力图减息来性刺激经济快速增长，又将推高通货膨胀。经济衰退将使低收入岗位增加，百姓收益上升；通货膨胀将使百姓经济负担增大，生活面对艰难。

无论通货膨胀或经济衰退，最后无一幸免的都是普通百姓，滞胀的仅次于受害者是一般民众。一个国家经济中最差的现象是低快速增长、低低收入、较低通胀，最坏的现象是滞胀。　　当前，中国应当把避免经济经常出现滞胀放到突出位置。

不受国际、国内经济形势变化的影响，当前中国内地经济经常出现了一些新的情况、新的变化。年初奠定的防经济快速增长由偏快改变为短路，以防物价由结构性下跌演进为显著通货膨胀的两防目标，前者经常出现一些新的情况、新的变化，后者还在激化。经济中通胀低企和快速增长上升早已在向两翼发展。

而人民币过慢贬值有可能沦为中国经济陷于滞胀泥潭的罪魁祸首之一。人民币过慢贬值或激化通胀　　人民币过慢贬值有可能造成通货膨胀激化。有可能有人不会回答，一些专家指出，人民币过慢贬值就是为了应付通货膨胀的，为何需要造成通胀激化呢？　　人民币过慢贬值，有可能使出口增加，贸易顺差增大，外汇储备上升，增加央行发售基础货币的压力，因而需要增加通胀压力。然而，另一方面的情况却被忽略了，那就是人民币过慢贬值将造成热钱乘机转入，结果是贸易顺差上升了，而外汇储备却下不来，基础货币再不得发售，流动性之后减少，通胀压力之后增大。

截至4月底，我国外汇储备余额约17566.4亿美元，其中，4月份快速增长744.6亿美元，创单月外汇储备快速增长历史新纪录。除去当月外商必要投资（FDI）及外贸顺差后，不能说明的部分约501.8亿美元。外贸顺差下来了，而外汇储备却在快速增长，早已解释问题了。

　　人民币过慢贬值将造成我国经济经常出现大落，硬着陆，陷于衰退。国家统计数据早已指出，今年以来尤其是4月以后，我国经济快速增长在逐月上升，在此不赘述。

而经济上升的主要原因在于出口企业经营急转直下，经常出现亏损、投产、关门破产等。　　国家统计局初步统计表明，今年6月实际净出口比去年同期上升10%，与前5个月同比上升8.6%的幅度还低。民营企业较小、出口加工企业比重相当大的广东，今年前5个月广东规模以上工业企业中，亏损企业约11006个，占到全省1/4强劲。

广东东莞沦为出口企业关闭破产的重灾区。浙江是我国民营、中小企业的密集区，半停产、投产和破产等现象，沦为长三角许多企业今年面对的窘境。宁波爵溪，核心区了一整条的针织业产业链，这个将近32平方公里的象山县小镇为30个世界顶级品牌获取加工服务，该弹丸之地曾挤满了500多家工厂。

截至6月底，这里有100多家企业投产，目前该数字还在更进一步不断扩大。珠三角、长三角是我国经济的两大发动机，经常出现如此力弱状况，对我国经济影响可想而知。

挽回人民币过慢贬值的局面　　笔者早已警告过，在我国消费没几乎启动一起的前提下，盲目把出口夹住降下来是非常危险性的。在投资、消费、出口夹住经济的三驾马车中，出口占有了最重要地位。而出口企业面对的形势是劳动力成本的大幅度减少、环保成本的增大、原材料成本的大幅度下跌，再行再加人民币过慢贬值的压力。

多重压力扑面而来，再行好的企业也忍受没法。　　统计资料表明，按照汇改时8.11的汇率计算出来，自2005年7月21日汇改以来人民币总计贬值幅度已超过15.45%，而今年上半年人民币总计贬值已低约6.5%，相似2007年全年6.53%的贬值水平。半年贬值高达6.5%，出口加工企业利润本身就较低，全然人民币贬值就能把企业折断。

净出口显著上升的同时，由于较高的通胀和投资收益增加，居民收入预期上升，消费预期正在转变，而且消费对投资的制约起到正在增大；投资方面，由于汇率贬值、劳动力成本提高和货币政策从紧等因素，相同投资快速增长早已弱化。　　而同时，我们注意到，人民币加快贬值是美国多次拒绝和特别强调的，也正好超过了美国的目的。

由于人民币贬值过慢，美元大幅度升值，使美国一季度出口大幅度减少，夹住经济增长率超过1%，其中美元升值的贡献度为0.6个百分点，比预期情况好许多。今年3月以后，我国经济开始经常出现显著上升，也正是人民币加快贬值的阶段，4月10日斩7后，贬值速度更加慢。　　近期，温家宝总理、李克强副总理、王岐山副总理等先后到回国江、浙、沪、鲁各地，就经济运行、金融外贸、企业逃脱等议题展开调研，联合特别强调：做到好宏观调控的重点、节奏和力度，维持经济在较长时间稳定较慢发展，尽量避免大的固定翼。

笔者指出，作为宏观调控手段的汇率必需把控好，很快挽回人民币过慢贬值的局面，避免造成中国经济陷于滞胀泥潭。

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