【开云手机版官方下载】比特币、债券和黄金：市场恐慌与不断改变的叙事

本文摘要：有人看完《寄生虫》（Parasite）吗？你告诉的，就是那部关于阶级流动性、创造性解决方案和可怕地下室的电影。几天以前，在读者了吉尔·卡尔森（Jill Carlson）的专栏文章之后，我就想起了这部电影。就在所有人都吃惊于比特币竟然不是挂钩资产之时，卡尔森以保守的语气问道：“你们对它有什么希望？”她特别强调，比特币这样的新兴事物还足以被指出是挂钩资产，因为它的故事情节仍未构成。不过，这并不意味著，比特币最后会沦为挂钩资产。 这与那位来自韩国的奥斯卡奖获得者有什么关系？

有人看完《寄生虫》（Parasite）吗？你告诉的，就是那部关于阶级流动性、创造性解决方案和可怕地下室的电影。几天以前，在读者了吉尔·卡尔森（Jill Carlson）的专栏文章之后，我就想起了这部电影。就在所有人都吃惊于比特币竟然不是挂钩资产之时，卡尔森以保守的语气问道：“你们对它有什么希望？”她特别强调，比特币这样的新兴事物还足以被指出是挂钩资产，因为它的故事情节仍未构成。不过，这并不意味著，比特币最后会沦为挂钩资产。

这与那位来自韩国的奥斯卡奖获得者有什么关系？在《寄生虫》开场的头一个小时，我们仍然以为这部影片在描写某个故事，事实证明并非如此，而且与我们的设想大相径庭。加密货币行业也是如此。卡尔森说道的到底：比特币的故事情节是要求其价格走势的关键因素，而且它不会随着时间推移而转变。

关键不在于比特币“现在是什么”，而是比特币“将沦为什么”。然而，一个更加有意思的故事情节正在其他领域显出。我所指的是市场的其他部分。

事实上，完全是整个市场。完全整个市场的故事情节都在发生变化。

例如，人人都告诉应当在资产人组中重新加入债券，因为债券既可以产生收益，又平稳。我的意思是，债券的收益率不有可能变为负值，对吧？本周，美国政府发售的 30 年期债券和 10 年期债券的收益率都跌到至历史最低水平。

目前，标准普尔 500 指数的收益率低于国债，引发了人们对于“风险分摊（risk distribution）”这一观念的批评。甚至连黄金的展现出都很怪异。我们深信黄金是“挂钩资产”的典范，然而市场结构的变化却让我们回应产生猜测。

上周，来自衍生品头寸去杠杆的压力，使得黄金价格在一天之内下跌将近 5 % ，超过了近 7 年以来最低的单日跌幅。我们都慢忘了，2008 年市场暴跌最相当严重时金价下跌了近 30%。黄金之所以能沦为挂钩资产，几乎是因为它的故事情节：金黄的色泽是很更有人的特质（这认同是主观因素）；供应量是受限的（这点我们并不确认）；以及份量越重代表就越胜于（你认同听过“这么重啊”之类的讽刺）。如今，重量也许仍然像过去那样是一种实用性指标了，因为份量太重意味著很难随身携带。

即使我们都接纳黄金的金属属性十分深入人心，黄金也仍然是全球广泛拒绝接受的挂钩资产了，虽然这不是它自己的错。环绕黄金的故事情节正在变化。虽然本周起黄金价格有所回落，但这或许不是基于人们对于黄金需要在艰难时期保值的信念，更大程度上是因为人们恐惧地意识到现在还没其他东西能代替黄金的地位。

为什么忽然之间不会有如此多的故事情节再次发生转变？实质上，故事情节仍然都在变化——但是变化的速度一般来说比我们目前所看见的快得多。目前，我们所看见的是在不安之下，一切设想都被超越。我们开始担忧经济、银行系统、气候、生活条件、政治、教育和机器代替人工。

此外，人们感觉自己更加薄弱，担忧自己的身体健康，担忧不会得传染病。在混乱时期，我们的理解衰退返了我们所告诉的、可以相信的东西上。如今，这种东西早已不多了。哲学家库尔特·里兹勒（Kurt Riezler）在 1944 年公开发表了一篇很深刻印象的论文《关于不安的社会心理学（The Social Psychology of Fear）》。

在文中，他认为“如果我们不告诉危险性的本质，我们不会作出假设。如果没这种假设，我们之后无法采取行动。

”但是，如果我们没基于这些故事情节得出结论，不会作出什么样的假设呢？我们假设利率总有一天会变为负值。我们假设房价总有一天会暴跌。我们假设利润是不利有害的。我们假设社交媒体不会和平人类。

现在，面对着如此多的危险性，我们依旧在希望去解读它们，我们正在夺权之前的很多假设。比特币的故事情节正在再次发生转变，对于这样一个简单的新兴事物来说，网卓新闻网，这是合乎预期的。但是，其他投资领域的故事情节也在发生变化。

接下来的几年里，当新的故事情节巩固下来，沦为一种常态之时，我们将返回想这段时间，意识到当时放在我们面前的，是多么辽阔的前景.诺埃尔·艾奇森（Noelle Acheson）是一位资深的公司分析师，同时也是 CoinDesk的研究总监（Director of Research）。本文系由作者本人观点。文章最先公开发表在 CoinDesk 旗下周刊《机构加密资产（Institutional Crypto）》上，主要注目机构对加密资产的投资。

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